经济学大师笔下的交易所

    作者：杨波(西南联合产权交易所)

　　交易所有着悠久的历史，并在现代市场经济中占据重要地位。交易所的历史渊源可以追溯到15-16世纪初的地理大发现和新航路开辟时代，是中世纪大城市公共广场上各种市场的合理发展。

　　自1602年9月荷兰建立世界上最早的一家证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所以来，为了满足投资人对资金、股票、商品转让的需求以及对降低交易成本的追求，交易所在各国纷纷建立起来，并获得前所未有的大发展。通过交易所发挥的引擎作用，数以百万计家庭的希望和成千上万家公司的商业计划得以对接并变成现实：从17世纪的海外贸易公司到19世纪的铁路建设，再到21世纪的现代电信网络的设计和部署，将这个世界连为一体。

　　目前，交易所已成为资本市场的核心和枢纽，是各国(地区)金融实力和金融主权的象征。

　　作为中国的创造，产权交易所自上世纪八十年代以来如雨后春笋般发展起来，进入到2010年，国内更是出现了投资建设各类产权交易所的高潮。在此过程中，我们很有必要回到经济学大师的著作中，聆听他们对交易所的经典论述：

　　一、马克思主义经济学家

　　马克思(1818-1883，全世界无产阶级的伟大导师、科学共产主义的创始人。)

　　“假如你(恩格斯)能在10天内办妥遗产交接手续的话，我就可以投资股票交易市场——现在伦敦已到了可以凭机智和少量资金赚钱的时候了。”

　　“医生不许我从事紧张和长时间的脑力劳动，所以我就做起股票投机生意来了，不过效果还不错，这下我以后不用你和朋友们资助了。”

　　“因为财产在这里是以股票的形式存在的，所以它的运动和转移就纯粹变成交易所赌博的结果；在这种赌博中，小鱼为鲨鱼所吞掉，羊为交易所的狼所吞掉。”

　　——《马克思恩格斯全集》

　　恩格斯(1820-1895，马克思主义的创始人之一。)

　　“(交易所)正把所有完全闲置或半闲置的资本动员起来，把它们吸引过去，迅速集中到少数人手中，通过这种办法提供给工业支配的资金，导致了工业的振兴。”

　　“交易所朝着集中的方向改变分配，大大加速资本的积聚，因此这是像蒸汽机那样的革命的因素。”

　　“今天交易所的作用大大增强了，并且还在不断增加。这种变化在其进一步的发展中还有一种趋势，要把包括工业生产和农业生产在内的全部生产，包括交通工具和交换职能在内的全部流通，都集中在交易所经纪人手里，这样，交易所就成为资本主义生产本身的最突出的代表。”

　　“如果交易所不在美国造成巨大财富，在这个农民国家里怎能产生大工业和社会运动呢？”

　　——《马克思恩格斯全集》

　　拉法格(1842—1911，杰出的马克思主义思想家，法国工人党和第二国际的主要创建人之一。)

　　“交易所使工业和商业的传统习惯发生了革命性的变革，银行家、商人和工厂主尽量对他们的经营状况保密，而在交易所参加交易的信用机构、产业公司都尽可能地公布他们的统计材料，就像一个有道德的人一样，他们希望生活在玻璃房子里。”

　　“交易所的职能就在于使一切资本的利润率和利息率趋于平均水平，他是这样完成这些职能的，也就是当利息率偏离这一平均水平时，他就提高或降低股票、有价证券的价格。”

　　——《交易所的经济职能》

　　希法亭(1877-1941，第二国际的权威理论家，奥地利马克思主义的代表人物之一。)

　　“交易所作为随时准备吸收的市场的存在，是产业资本向虚拟资本转化和股息归结为利息的前提。”

　　“如果说资本主义的内在规律，它的使社会中存在的一切价值作为资本服务于资本家阶级和使每项资本都获得等量收益的要求，推动了资本的动员并因此而推动了资本作为单纯带来利息的资本进行估价，那么，交易所便执行了使这种动员成为可能的职能，因为他提供了资本转移的场所和创建了这种转移的机制。”

　　——《金融资本》

　　二、西方经济学家

　　凯恩斯(1883-1946，现代西方经济学最有影响的经济学家之一，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命)

　　“华尔街这个机构，其恰当的社会目的在于把新的投资导向未来利润收益最高的渠道。以此衡量华尔街所获得的成功，并不能说它是“自由放任”资本主义的伟大胜利之一。”

　　“当一国资本的发展成为赌场活动的副产品时，说明事情很可能没有做好。通常认为，为了公众利益，赌场应该难以进入而且费用昂贵。也许股票交易所也应该是这样。”

　　“政府对所有的交易征收高额的交易税，可能是最切实可行的改进办法，以便在英国减少投机压倒企业经营的倾向。”

　　——《就业、利息与货币通论》

　　马歇尔(1842-1924，19世纪末20世纪初英国及世界最著名的经济学家，剑桥学派创建人。)

　　“一个有组织的市场总是明确规定在该市场订立契约的条件和履行契约的方法，交易所正是这种市场当中最主要的一种。”

　　“证券交易所不仅是大宗交易成交的主要场所，而且还是反映一般商业情况的晴雨表。”

　　“所有西方国家的交易所，不管其名称如何，实际上都是把资本的支配权从保有现钱的人那里转给愿意用他去投资获取收入的人的媒介。”

　　“交易所乃是现代工商业所必须的辅助物，它为公众提供的服务远远超过它所造成的祸害，他所提供的真正服务的大小并不随交易所营业额大小而变化。交易所在国内和国际资本市场上所起的作用越来越重要。”

　　——《货币、信用与商业》

　　萨缪尔森(1915-2009，当代凯恩斯主义的集大成者，经济学的最后一个通才，1970年诺贝尔经济学奖获得者。)

　　“交易所是市场经济的轴心，当东欧国家决定打碎其中央计划体制而转向市场经济时，他们首先采取的措施之一，就是通过建立交易所来买卖公司的所有权。”

　　——《经济学》

　　米勒(1923-2000，现代金融理论奠基人，1990年诺贝尔经济学奖获得者)

　　“交易所是一个舞厅，管理者提供音乐，投资者在这里跳舞。”

　　——《金融创新与市场的波动性》

　　科斯(1910-，新制度经济学的鼻祖，1991年诺贝尔经济学奖获得者，他的杰出贡献是发现并阐明了交换成本和产权在经济组织和制度结构中的重要性及其在经济活动中的作用。)

　　“在我们现代经济中，过去的传统市场的重要性不断减弱，新市场(我所指的是交易所)的相对重要性不断提高。…所有的交易所都详尽约束参与交易活动的个体行为，如交易时间、交易种类、双方的责任和解决争端的条款等；它们都提供争端解决机制，并对违反交易规则的个体进行制裁。”

　　“经济学家通常把这些交易所作为完美市场和完全竞争的例子，这并非没有意义。这些交易所就是市场，在这些市场所发生的交易被高度控制。我想，这的确是在表明：对任何存在于接近于完全竞争的事物来说，正常情况下都需要一个精密的规则和规章体系。”

　　“当经济学家考察有关交易的管理规则时，通常假定它们代表的是一种运用垄断力量的企图，其目的在于抑制竞争。但他们忽视了或者至少可以说是未能强调对这些规则的其他解释：它们之所以存在就是为了减少交易成本，从而增加交易的数量。”

　　——《企业、市场与法律》

　　拉纳尔德.米基(英国最负盛名的金融史学家)

　　“交易所服务于企业需要，其地位处于市场自由运行与政府监管运行的中间地带。”

　　“交易所最基本的功能是跨越时间和空间撮合买卖双方，为市场经济提供基本服务。”

　　“交易所通过建立永久的、看得见的市场，制定相关制度来监管交易行为，向买卖双方提供高度的确定性。如果缺乏这种确定性，市场的可信赖度就会降低，从而对整个社会的生产、消费、储蓄和投资带来重大影响。”

　　“交易所产生的交易产品价格成为市场经济的关键信号，这些信号通过作为比较参照点决定了投资行为，交易所因为是资金、股票、商品和服务等众多价格的源头，所以对市场经济的运行发挥着极为重要的作用。”

　　“交易所面临一种两难境地，一方面要努力创建公开市场，以便提供并传播尽可能准确的价格；另一方面要执行市场规则，使所有参与者意识到不付款、不交割带来的后果。这种困境早在交易所形成之前就已存在：交易所的建立就是作为解决这两种困境的一种手段。”

　　——《历史与全球化背景下的交易所》