交易方式创新 国资增值6亿

——海口第一水务有限公司49%股权转让项目

　　交易背景

　　海口市水务集团有限公司将其所属海口市供水和污水处理业务及其资产整合，拟成立净资产6.3亿元的项目公司(海口第一水务有限公司)，并将其50%股权委托海南产权交易所

公开转让引进战略投资者，转让价格不低于资产评估值3.15亿元。由于城市供水和污水处理事关国计民生，直接影响地方经济社会发展，因此项目要求很高：既要引进综合条件最好的投资者，又要实现供排水特许经营业务符合政府公共事业建设和运营的要求；既不能将价格作为唯一决定条件，又要突出股权转让报价，实现国有资产最大增值。传统的竞价方式或协议转让都难以满足该项目要求，需要设计一个既能实现充分竞争充分发现价格，又可满足项目长远发展和政府公共事业要求的招商方案和交易方式。

　　策划重点

　　一、基本要求

　　宣传推介要在广泛的基础上有重点有针对性促进有效竞争；对政府公共事业建设和运营的要求、国资控制权和职工权益等要充分保障；既要保证最有诚意、综合条件最好的投资者中选，又要争取转让价格最高国有资产充分增值；程序既要公开、公平、公正又要务实高效。

　　二、核心内容

　　1、一个创新方式

　　创新设计“公开竞争、综合评审、全面考量、突出报价”的交易方式，将产权转让与招商引资结合。主要内容为：发布信息并重点推介，广泛征集战略投资者并进行资格预审；向入围意向投资者发送投资指引等招商文件，安排尽职调查；要求按规定提交投资报价文件(含报价、经营管理、技术支持、员工培训、后续投资诚意、相关承诺书等方案、文件和其他资料)；公开宣读报价文件；组织综合评审打分排名，得分最高者经海口市政府批准为中选战略投资者；中选战略投资者须在规定时间内与转让方达成协议签订合同，否则转让方可以另选战略投资者进行谈判。

　　2、四个突出要点

　　要点一，价格方面设计一次性报价，因为只有一次机会，力促投资人打消观望心理一次到位报出其最高心理价位。

　　要点二，评审方面设计“全面考量、突出报价”的计分办法，报价得分比重超过其他所有条件相加的比重，鼓励踊跃报价竞争；

　　要点三，先期设定不可谈判条款及谈判签约条件，规定条件不满足时转让方有权选择其他战略投资者谈判，为顺利达成协议奠定坚实基础；

　　要点四，产交所全程见证和监督，保证程序规范完整。

　　3、八个规范步骤

　　(1)发布信息，宣传推介：广泛而有针对性地重点推介，争取市场积极响应。

　　(2)接受咨询，意向表达：进一步宣传介绍项目，鼓励投资者作出意向表达。

　　(3)核实资料，资格预审：按规定条件审查，去芜存菁，促进有效竞争。

　　(4)发送招商文件，提交投资报价文件：安排尽职调查，报送投资报价文件。

　　(5)公开拆封宣读报价文件：保证透明度，保证“三公”原则。

　　(6)综合评审：评审打分排名，报政府批准。

　　(7)谈判签约与报批：谈判签署法律文件，视要求履行报批程序。

　　(8)出具交易凭证，完成项目。

　　交易过程

　　2007年1月9日至2月5日，海南产交所发布股权转让招商信息公告，并同时向国内外20多家水务经营机构重点推介。

　　2月9日，对正式表达投资意向的9家机构作资格评审，7家机构通过评审入围。2月13日，向入围机构发送《海口市水务集团有限公司招商项目投资指引》等招商文件，规定3月20日17:00之前提交报价文件。至到期有4家机构按时提交报价文件。

　　3月20日17:00，组织报价文件公开拆封宣读会，当场宣读报价。最高报价为9.525亿元，比评估值高出6.37亿元，比第二名多出4亿多元。

　　3月30日，综合评审完成并经政府批准，威立雅水务(Veolia Eau-Compagine General des Eaux)以最高报价和综合得分第一成为中选战略投资者。

　　6月8日，完成谈判正式签订相关协议。转让股权调整为49%，具体受让方为威立雅水务(海口)投资有限公司，成交价格为9.3345亿元，增值6.25亿元，增值率202%。

　　8月2日，该项目产权转让获国家商务部批准。

　　9月5日，海南产权交易所正式出具《产权交易鉴证书》。

　　　案例启示

　　一、案例的成功大大提高了产权交易市场的公信力和影响力。本项目成功运作得到主管机关和社会各界高度评价和肯定，大大提高了海南产权市场的声誉和影响力，打消了一些部门和机构的疑虑，提高了国有产权(包括非企业国有产权)进场交易的积极性。

　　二、不断创新才能使产权市场永远充满活力。本项目创新采用“公开竞争、综合评审、全面考量、突出报价”的交易方式，既引进世界著名企业，又取得巨大增值，这是传统竞价或者协议方式都不太可能实现的。创新要求是产权市场吸引投资关注的本质魅力所在，不断创新使产权市场充满勃勃生机。

　　三、充分说明产权市场是我国资本市场不可或缺的重要组成部分。案例说明，产权市场以其强大的信息辐射力、广泛的投资人资源、规范严谨的程序以及不断发展的创新能力，有效推动着社会资源优化配置及业界投、融资活动的开展，充分展现了其发现价格与撮合交易的能力，充分展示了产权市场资本进入与退出的良好机制